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发布时间:2020-01-11   动态浏览次数:

  住宅开发方面,公司销售保持稳增,顺利完成年初2,700 亿计划,土储依然丰富,并近期拿地逐渐恢复;商业地产方面,公司更加聚焦并发展迅猛,进一步承诺19/20/21 年投资性房地产租管费收入不低于40/60/90 亿元,并且19 年实现租管费收入41.1 亿,超额完成计划103%;此外,公司近期推出新激励方案,要求19/20/21 扣非归母业绩增速20%/42%/29%,绑定员工利益、强化团队稳定性、并彰显强大信心。该机构维持公司19-21 年每股盈利预测分别为5.58、7.94、10.25 元,对应19/20 年PE 分别仅6.9/4.9 倍,一码中奖免费公开资料 西王食品背面的“王”,同时鉴于公司商业地产的先发优势、新激励的高业绩承诺、销售持续快增以及融资、拿地逐渐恢复,按照20年目标PE6 倍,该机构上调目标价至47.64 元,维持“强推”评级。

  该股最近6个月获得机构65次买入评级、34次推荐评级、27次增持评级、7次审慎增持评级、6次中性评级、5次买入-B评级、4次审慎推荐-A评级、4次买入-A评级、4次优于大市评级、3次跑赢行业评级、云南唯一!这部影片登凤凰闲情马经彩图 上第28届中国金鸡百花电!2次强推评级、2次Outperform评级、1次谨慎推荐评级。

  投资建议:销售超计划完成,拿地保持稳增,维持“强推”评级招商蛇口在重组后多维度积极变革,管理改革、提升周转、加速整合;公司坐拥一二线优质土储,尤其粤港澳大湾区资源储备含金量极高;具备“市场化+非市场化”强大拿地优势。公司作为大湾区核心标的,资产价值将进一步提升。

  投资建议:考虑到公司新增订单增速略缓,该机构略下调公司2019-2021 年归母净利润至4.2、5.4 和6.7 亿元(前值为4.2、5.7 和7.1 亿元),对应PE 为16、12、10 倍。当前公司在手订单充裕,未来业绩值得期待,对标行业按三大业务分部给予公司2020 年17 倍估值,对应目标价13.1 元,维持“强推”评级。

  该股最近6个月获得机构21次买入评级、12次增持评级、9次推荐评级、7次强烈推荐评级、4次强推评级、4次跑赢行业评级、2次谨慎推荐评级、2次买入-A评级、2次审慎增持评级、2次强烈推荐-A评级。

  盈利预测:该机构预计(1)2019-2021:运营业务占比提升,盈利能力结构性向好。固废业务2019-2020 年收入24、31 亿元,同比+36%、30%,毛利率略降降但仍保持30%+。燃气及水务预计收入保持温和增长;危废预计2020-2021年实现收入同比增长127%、40%至4.4、6.2 亿元。整体来看,公司2019-2021年收入同比增长23%、26%、3%至60、75 和77 亿元,毛利率略降后回升。2019-2021 年公司实现归母净利润9.0、11.1、13.0 亿元,同比增长3%(扣非+19%)、24%和16%,对应PE 为16、13、11 倍。(2)2021 及以后:资本开支有望显著下降,各业香港正版挂牌彩图,http://www.lsyctl.com务进入稳定运营期,预计分红有望提升。若公司2021年分红率提升至40%,则股息率升至4%,达公用事业领域主流高股息公司水平。

  估值讨论及评级。该机构通过分业务的相对估值、PB-ROE 以及运营资产折现三种方式来考量,当前公司价格均处于低估状态。根据此前盈利预测和综合PE、PB-ROE 和DCF 估值,该机构给予公司目标价25.1 元/股,维持“强推”评级。